７通貨等配分ポートフォリオ（PF-B）のバックテストをし始めてから１年と７ヶ月が経過しました。毎月末恒例ですが、PF-Bの実績をグラフで確認してみます。

図98はその「７通貨等配分ポートフォリオ（PF-B）　2006年からの実績」の折れ線グラフで、昨年１年間プラス今年７ヶ月のバックテスト結果です。（図をクリックすると拡大表示されます。）

青線はスワップ金利を含めないグラフ、赤線はスワップ金利を含めたグラフです。

150日を過ぎた頃（2006年６月初旬頃）から、ほとんど一本調子で円安が進んでいましたが、今年２月末の世界同時株安（420日頃）に大きく調整しました。しかしその後（７月中旬まで）は、順調に上昇トレンドを回復していました。

７月末、アメリカのサブプライムローン問題に端を発した金融不安によって、PF-Bは２月末と同程度（4〜5％）の下落に見舞われました。

トータルで見ると、この１年７ヶ月の間のPF-Bの上昇率は、スワップ金利なしで10.35％、スワップ金利も含めると15.63％の上昇です。年率に直すと、スワップ金利なしで6.53％、スワップ金利ありで9.87％の上昇です。

スワップ金利なしの10.35%とは円安を原因とするもので、たまたま10.35％になりましたが、スワップ金利分の5.28％（年率で3.34％）は、ほぼ確実に見込めたものです。

各通貨に対しての円高は、今週一杯くらいはまだ注意が必要ですが、相場が落ち着きを取り戻せばファンダメンタルから言って、元の上昇トレンドに戻るのではないでしょうか。

投機・投資行動はあくまで自己責任でお願いします。

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私は常々感じているのですが、大多数の日本人は「為替リスク」について、まったくもって誤解していると思います。たいてい頭に「外国」がついて「外国為替リスク」と言われる為に、外貨にはリスクが付き物と余計に誤解されている気がします。

 外貨であろうが、日本円であろうが、通貨は通貨です。為替変動は、外貨にだけある訳ではなく、日本円にも作用しているのです。外貨を持たなければ為替リスクは無いという考え方は、日本を中心とした天動説に他ありません。要するに、通貨の種類が何であれ、単一通貨しか持っていなければ、ハイリスクな状態なんです。

７月３日に日銀の発表で、６月の実質実効為替レートが９３．４となり、プラザ合意のあった１９８５年９月の９４．８を下回る円安水準になりました。一時８０円を割る円高／ドル安となった１９９５年４月の実質実効為替レートが１６５．５だったのと比較すると、５６．４％（４３．６％の円安）です。１２年間で日本円の価値は半分近くになっている訳です。これをリスクと言わずに何をリスクと言うのでしょうか。

 このように円建ての資産ばかりでは、為替リスクをまともに受けてしまいます。かと言って最近は米ドルも価値を下げてきています。理想を言えば、世界の通貨取引シェアの９割近くになるよう、保有通貨を分散すべきです。主要７通貨（米ドル、ユーロ、ポンド、円、スイスフラン、カナダドル、豪ドル）で、それが可能です。こうしておけば、１２年間で資産価値が半分になるというような大きな損失は有り得ません。

それでもなおあなたは、円資産だけにこだわりますか？

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2月19日の朝、テレビ東京系列のモーニング・サテライトで、「外貨分散投資」が紹介されました。このキーワードで検索した方の訪問が増えるかもしれませんので、はじめての方用にこのガイドをトップ記事にしておきます。

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