前回は、通貨ポートフォリオB（PF-B）に対し、2003〜05年の３年間における各通貨の変動係数に寄与率を掛けた図表19を作成しました。

PF-Bをより安全な通貨ポートフォリオにするためにはどうすればよいでしょうか。各通貨の変動係数に寄与率を掛けた値が通貨間で一定になれば、ポートフォリオに与える変動が通貨間で偏りが無いということになり、より安定したポートフォリオになる気がします。

図20に簡単に数式を書いてみました。変動係数は英語で「Coefficient of Variation」、寄与率は「Contribution Rate」なので、変動係数をVi（i=1..7）、寄与率をRi（i=1..7）としています。

ａは一定にした「変動係数×寄与率」です。また、寄与率Ri（i=1..7）の合計は100％です。これは、変動係数の逆数の和にａを掛けると100になるということです。これを計算するとａは約37.2になります。よって、各通貨の寄与率は37.2を変動係数で割った値です。（例：米ドルの場合、変動係数は約5.13ですから、37.2を5.13で割って、7.25が適正な米ドルの寄与率になります。）

次回は、各通貨を適正な寄与率で構成する通貨ポートフォリオを作成してみます。

テーマ:外貨分散投資 - ジャンル:株式・投資・マネー

前回は2003〜05年の各通貨の基本統計量を調べ、各通貨の変動係数を求めました。今回は通貨ポートフォリオB（PF-B）全体の変動係数はどのように算出すべきか検討してみます。

各通貨それぞれの変動係数が通貨ポートフォリオ全体にどのように影響しているか考えてみます。PF-Bの場合、各通貨の組入れ比率はすべて等しく14.29％でした。この比率は通貨ポートフォリオに対する各通貨の寄与率と言うこともできます。すると、この寄与率に各通貨の変動係数を掛ければ、通貨ポートフォリオ全体に与える各通貨変動の度合いと考えられます。

図表19は、各通貨の変動係数に寄与率を掛けたものです。この値の平均値または合計値でもって、通貨ポートフォリオ全体の変動係数と考えてみます。この値を小さくすれば、より安全な通貨ポートフォリオと言うことができます。（但し、特定の通貨への偏りが無いという前提で。）

次回は、通貨ポートフォリオ全体の変動係数を、PF-Bよりも小さくしたポートフォリオを作成してみます。

テーマ:外貨分散投資 - ジャンル:株式・投資・マネー

図表18は、同じ比率（100％を通貨の数７で割って、すべて14.3％）で通貨分散する「通貨ポートフォリオB」（略称：PF-B）に対する各通貨変位の基本統計量です。ポートフォリオ全体の平均が100なので、各通貨変位の平均値が100より小さければ下降トレンド、100より大きければ上昇トレンドであったことになります。

次に標準偏差を見てみます。標準偏差とはデータの散らばり度合いを表す数値であり、標準偏差が小さい場合は、データは平均のところにまとまり、 標準偏差が大きい場合は、データは平均から散らばります。対象データの分布が仮に正規分布であれば、平均値±標準偏差の間に全体の約６８％　平均値±標準偏差×２の間に全体の約９５％が含まれます。標準偏差を見れば通貨の変動性をある程度は把握することができます。

しかし、平均が異なる各通貨のばらつき度合いを比較する場合、標準偏差をそのまま使用することはできません。各通貨のばらつきを比較する場合は「変動係数」を見ます。変動係数は標準偏差÷平均の％表示で表します。変動係数の昇順に、ユーロ＜ポンド＜スイスフラン＜円＜豪ドル＜加ドル＜米ドルとなっています。米ドルの変動係数はユーロの３倍以上です。安定した通貨ポートフォリオにする為には、変動係数の小さい通貨を多めに、変動係数の大きい通貨を少なめにする必要があるのではないでしょうか。

テーマ:外貨分散投資 - ジャンル:株式・投資・マネー