先週から今週始めまでの円高は、アメリカのサブプライムローン・ショックが発端でしたが、海外の市場が落ち着くとともに少しづつ反転してきました。

今後の動向が気になるところではありますが今回は基本に立ち返り、円キャリートレードの元になる各通貨スワップ金利の過去１年間の推移を見ておこうと思います。

例によって、某MF証券が公表しているスワップ金利データから、2006年7月31日から2007年7月30日までの各通貨スワップ金利を年率に換算し、各通貨を買いポジションした際に受け取るスワップ金利の推移を表す折れ線グラフにしました。

図97がその「スワップ金利の推移（060731から１年）」です。（図をクリックすると拡大表示されます。）

最近のスワップ金利の高い順に、豪ドル(5.59%)、英ポンド(5.1%)、米ドル(4.78%)、カナダドル(3.89%)、ユーロ(3.45%)、スイスフラン(1.96%)になっています。

一年を通して見ると、英ポンド、ユーロ、スイスフランの欧州通貨は一貫して金利が上昇傾向。米ドル金利は高いレベルから若干の下降傾向。カナダドル金利は前半の停滞から後半上昇傾向。豪ドルは高金利安定という感じです。（日番号50付近で、どの通貨も少し下落していますが、これは日銀が政策金利を利上げした為です。）

最近の急激な円高で、直近のスワップ金利はみな下方へちょこっと振れていますが、大きなトレンドでは金利差はむしろ拡大中（米ドルは除く）であり、今回の円高は絶好の外貨買いのチャンスだと考えています。

投機・投資行動はあくまで自己責任でお願いします。

前回は、最近の米ドル下落については要注意と書きましたが、今日になって米投資銀行大手ベアー・スターンズ傘下のヘッジファンド２社がほぼ無価値になったとの報道で、米金融市場への懸念からドル売りに振れています。

今後の動向が気になるところではありますが、後日またレーダーチャートで分析することにしまして今回は、円キャリートレードの元になる各通貨スワップ金利の、過去１年間の推移を見ておこうと思います。

例によって、某MF証券が公表しているスワップ金利データから、2006年7月16日から2007年7月15日までの各通貨スワップ金利を年率に換算し、各通貨を買いポジションした際に受け取るスワップ金利の推移を表す折れ線グラフにしました。

図87がその「スワップ金利の推移（060716から１年）」です。（図をクリックすると拡大表示されます。）

金利の高い順に、豪ドル(5.7%)、ポンド(5.2%)、米ドル(4.7%)、加ドル(3.9%)、ユーロ(3.5%)、スイスフラン(2.0%)になっています。２週間前からの変化では、豪ドル0.2%上昇、ポンド0.2%上昇、米ドル変わらず、加ドル0.4%上昇、ユーロ0.1%上昇、スイスフラン変わらずとなっています。

一年を通して見ると、欧州金利の上昇傾向、米州金利の下降傾向（但し加金利は上昇トレンドへ転換？）、豪の高金利安定という感じです。

今日は米ドルが売られ円高に振れているようですが、円キャリートレードの源泉である金利差はむしろ拡大中であり、絶好の外貨買いチャンスかもしれません。

投機・投資行動はあくまで自己責任でお願いします。

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前回は、直近10週間の通貨価値変位を見て、円安が小休止に入ったかもという内容でした。

それで今回は、円キャリートレードの元になる各通貨スワップ金利の、過去１年間の推移を見ておこうと思います。

例によって、某MF証券が公表しているスワップ金利データから、2006年7月2日から2007年7月1日までの各通貨スワップ金利を年率に換算し、各通貨を買いポジションした際に受け取るスワップ金利の推移を表す折れ線グラフにしました。

図81がその「スワップ金利の推移（060702から１年）」です。（図をクリックすると拡大表示されます。）

金利の高い順に、豪ドル(5.5%)、ポンド(5.0%)、米ドル(4.7%)、加ドル(3.5%)、ユーロ(3.4%)、スイスフラン(2.0%)になっています。 一年を通して見ると、欧州通貨の上昇傾向、米州通貨の下降傾向、豪ドルの中立という感じです。

最近は特に、スイスフランの上昇が目立ってきています。その為、資金調達通貨としての円の比重が高まり、円キャリーの継続シナリオが強化されています。

但し、日銀やＩＭＦやらが指摘しているように、円安行過ぎのきらいもあるので、円の急な巻き戻しも念頭においておくべきでしょう。

投機・投資行動はあくまで自己責任でお願いします。

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前回は、「直近2ヶ月間の通貨価値変位」がどうなったかを見ました。この２ヶ月の間、ほぼ一貫して円安が進行していましたね。

今回は、今後の為替動向を占うため、円キャリートレードの元になる各通貨スワップ金利の、過去１年間の推移を見ておこうと思います。

例によって、某MF証券が公表しているスワップ金利データから、2006年5月21日から2007年5月20日までの各通貨スワップ金利を年率に換算し、各通貨を買いポジションした際に受け取るスワップ金利の推移を表す折れ線グラフにしました。

図74がその「スワップ金利の推移（060521から１年）」です。（図をクリックすると拡大表示されます。）

金利の高い順に、豪ドル、ポンド、米ドル、加ドル、ユーロ、スイスフランになっています。 一年を通して見ると、欧州通貨の上昇傾向、米州通貨の下降傾向、豪ドルの中立という感じです。

一般的に、スワップ金利が上昇傾向だと対象通貨は高くなりやすく下落傾向だと安くなりやすいと言われますが、最近の加ドルにはこの法則が当てはまりません。金利以外の要因で加ドルは上昇しているようです。

少し上がり過ぎのきらいがあるので、急落も念頭においておくべきでしょう。

投機・投資行動はあくまで自己責任でお願いします。

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世界同時株安の円高は一旦終息をみせたようですが、今日は日本国債のＳ＆Ｐ格付け１つ向上したのをきっかけにまた円高が進行しました。

今後の為替動向を占うため、円キャリートレードの元になる各通貨スワップ金利の、過去１年間の推移を見ておこうと思います。

例によって、某MF証券が公表しているスワップ金利データから、2006年4月22日から2007年4月21日までの各通貨スワップ金利を年率に換算し、各通貨を買いポジションした際に受け取るスワップ金利の推移を表す折れ線グラフにしました。

図71がその「スワップ金利の推移（060422から１年）」です。（図をクリックすると拡大表示されます。）

金利の高い順に、豪ドル、米ドル、ポンド、加ドル、ユーロ、スイスフランになっています。 しかし米ドルとポンドのスワップ金利は、ほとんど同じ水準です。

２月の日銀による利上げ頃から、いずれのスワップ金利も下落傾向になっていましたが、今はどの通貨も若干上昇に転じています。特にユーロとスイスフランの上昇傾向は、はっきり見て取れます。

一般的に、スワップ金利が上昇傾向だと対象通貨は高くなりやすく、下落傾向だと安くなりやすいと言われます。参考にしてください。

投機・投資行動はあくまで自己責任でお願いします。

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